前言：人们不喜欢承受暂时性的痛苦，即便从长远来看会有更好的收益。
7个特质是伟大投资者的共同特征
我认为，至少有7个特质是伟大投资者的共同特征，是真正的优势资源，而且是你一旦成年就再无法获得的。
事实上，其中几个特质甚至丝毫没有学习的可能，你必须天生具备，若无就此生难寻。
第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。
每个人都认为自己能做到这一点，但是当年10月19日这天到来的时候（历史上著名的“黑色星期一”），市场彻底崩溃，几乎没人有胆量再买入股票。
而在年（次年即是纳斯达克大崩盘），市场几乎每天都在上扬，你不会允许自己卖掉股票，因为你担心会落后于他人。
绝大多数管理财富的人都有MBA学位和高智商，读过很多书。到年底，这些人也都确信股票被估值过高，但他们不能允许自己把钱撤离*台，其原因正是巴菲特所说的“制度性强制力”（institutionalimperative）。
第二个特质是，伟大投资者是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人。
他们不只是享受投资的乐趣——投资就是他们的生命。
他们清晨醒来时，即使还在半梦半醒之间，想到的第一件事情就是他们研究过的股票，或者是他们考虑要卖掉的股票，又或者是他们的投资组合将面临的最大风险是什么以及如何规避它。
他们通常在个人生活上会陷入困境，尽管他们也许真的喜欢其他人，也没有太多的时间与对方交流。他们的头脑始终处在云端，梦想着股票。
不幸的是，你们无法学习这种对于某种东西的执迷，这是天生的。如果你没有这样的强迫症，你就不可能成为下一个布鲁斯·博克维茨（FairholmeFunds的创始人，选股思路深受巴菲特影响，组合集中、低换手率、很少越界）。
第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。
这点对于人们来说是难以做到的，让伟大投资者脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望。大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定，继续向前冲。
我想用来形容他们的词就是“压抑”（repression）。但是如果你忽略往日的错误而不是全面分析它，毫无疑问你在将来的职业生涯中还会犯相似的错。事实上，即便你确实去分析了，重复犯错也是很难避免的。
第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉。
大部分人都知道美国长期资本管理公司（年代中期的国际四大对冲基金之一，年因为俄罗斯金融风暴而濒临破产）的故事，一个由六七十位博士组成的团队，拥有最精妙的风险分析模型，却没能发现事后看来显见的问题：他们承担了过高的风险。
他们从不停下来问自己一句：“嗨，虽然电脑认为这样可行，但在现实生活中是否真的行得通呢？”这种能力在人类中的常见度也许并不像你认为的那样高。我相信最优秀的风险控制系统就是常识，但是人们却仍会习惯听从电脑的意见，让自己安然睡去。他们忽视了常识，我看到这个错误在投资界一再上演。
第五个特质是，伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。
巴菲特坚持不投身疯狂的网络热潮，尽管人们公开批评他忽略科技股。当其他人都放弃了价值投资的时候，巴菲特依然岿然不动。
《巴伦周刊》为此把他做成了封面人物，标题是“沃伦，你哪儿出错了？”当然，事后这进一步证明了巴菲特的智慧，《巴伦周刊》则变成了完美的反面教材。
就个人而言，我很惊讶于大多数投资者对他们所买股票的信心之微弱。根据凯利公式（KellyFormula，一个可用于判断投资和*博风险的数学公式），投资组合中的20%可以放在一支股票上，但很多投资人只放2%。
从数学上来说，运用凯利公式，把2%的投资放在一支股票上，相当于*它只有51%的上涨可能性，49%的可能性是下跌。为何要浪费时间去打这个*呢？
这帮人拿着万美元的年薪，只是去寻找哪些股票有51%的上涨可能性？简直是有病。
第六个特质是，左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑（左脑擅长数学和组织）。
在商学院，我曾经遇到过很多天资聪颖的人。不过主修金融的人，写的东西一文不值，他们也无法创造性地看待问题，对此我颇感震惊。
后来我明白了，一些非常聪明的人只用一半大脑思考，这样足以让你在世上立足，可是如果要成为一个和主流人群思考方式不同的富有创新精神的企业投资家，这还远远不够。
另一方面，如果你是右脑占主导的人，你很可能讨厌数学，然后通常就无法进入金融界了。所以金融人士很可能左脑极其发达，我认为这是个问题。我相信一个伟大投资家的两边大脑都发挥作用。
作为一个投资家，你需要进行计算，要有逻辑合理的投资理论，这都是你的左脑做的事情。
但是你也需要做一些另外的事情，比如根据微妙线索来判断该公司的管理团队。
你需要静下心来，在脑中勾画出当前情势的大图景，而不是往死里去分析。
你要具备幽默感、谦卑的心态和基本常识。
还有最重要的，我认为你也得是一个好的写作者。
看看巴菲特，他是商业世界里最杰出的写作者之一，他同时也是古往今来最好的投资家之一绝非偶然。
如果你无法清晰地写作，我认为你也不能清楚地思考。如果不能清楚地思考，你就会陷入麻烦。
很多人拥有天才般的智商，却不能清楚地思考问题，尽管他们心算就能得出债券或者期权的价格。
最后但最重要的，同时也是最少见的一项特质：在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。
这对于大多数人而言几乎是不可能做到的。当股票开始下跌，人们很难坚持承受损失而不抛出股票。市场整体下降时，人们很难决定买进更多股票以使成本摊薄，甚至很难决定将钱再投入股票中。
人们不喜欢承受暂时性的痛苦，即便从长远来看会有更好的收益。很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动。他们将短期波动等同于风险。这是极不理性的。
风险意味着你若押错了宝，就得赔钱。而相对短时期内的上下波动并不等于损失，因此也不是风险，除非你在市场跌到谷底时陷入恐慌，被损失吓得大乱阵脚。但是多数人不会以这种方式看问题，他们的大脑不容许他们这么想。
恐慌本能会入侵，然后切断正常思考的能力。
我必须申明，人们一旦步入成年期就无法再学到上述特质。这个时候，你在日后成为卓越投资者的潜力已经被决定了。这种潜力经过锻炼可以获得，但是无法从头建立，因为这与你脑组织的结构以及孩童时期的经历密切相关。
这不是说金融教育、阅读以及投资经验都不重要。这些很重要，但只能让你够资格进入这个游戏并玩下去。那些都是可以被任何人复制的东西，而上述7个特质却不可能。
你没有卖出股票意味着风险依旧存在！
你没有卖出股票之前风险依旧是存在的，哪怕你是已经获利非常多，所以卖出股票的时机是非常重要的。如果主力已经选择了出货，这时卖出时机往往被主力所混淆，将最好的上涨行为呈现在散户面前，让更多的散户去买进，而不是表现出要出货的现象。
因此，最简单的卖出时机就是，当股价通过一段上涨后在高位出现了强有力的放量大阳线，表现出很强劲的上涨势头，只要这里的量能和股价表现得很夸张、很耀眼，一般就都有主力出货的嫌疑。
在判断主力出货的时机上，我们一般可以从多个方面来分析，即第一卖出的股价位置：左侧；第二卖出的股价位置：右侧；根据量价分析的卖出前提：量价背离，其中包括有量背离和无量背离。
左侧逢高卖出
所谓左侧卖出交易，就是股价在高位产生拐点之前，在相对的滞涨高位进行卖出操作。这项卖出准则是趋势性操作的基本原则，也是最安全的操作。卖出准则为如图所示的左侧交易。
不管是个股行情还是大盘行情，从卖出时机上讲，一旦行情进入尾声但是价格还在冲高，就要迅速捕捉逢高卖出的时点，一般来说，在大阳线上卖出要比跌下去之后卖出更有价值。所以，又称左侧逢高卖出为提前卖出。在股价还没有正式下跌之前就抛出股票。
其实在股票操作中还有另外一个配套的准则，即右侧买入准则。右侧买入操作，是在股价已经创出新低，等待股价得到趋势转变确认之后，再在相对的低位进行买入操作。这是尊重趋势的基本素质。买入准则为如图所示的右侧交易。
选择左侧逢高卖出的基本要素主要包括以下几点。
（1）当股价得到充分上涨之后，很容易产生趋势性拐点，即向本身的价值回归，因此左侧卖出机会的产生也是趋势性转变的标志。
（2）一般高位左侧卖出遵循大涨大卖、小涨小卖的基本操作方式，即如果股价在高位快速冲高，有加速赶顶的趋向，那么在拐点到来之前，在股价出现下跌之前，选择在阳线上大量抛售股票；如果股价在高位进行缓慢的上涨，并且伴随震荡格局，那么以小仓位减仓逐步抛售为主。
（3）一般股票在高位反转向下的走势很少，基本上都会伴随主力拉高出货，或者震荡出货出现。所以，左侧卖出也就是和主力同步卖出，这一点基本上和建仓期的操作方式相同，做到和主力同步，出货的标志性量价关系就是量增价缩，或者在相对一段时间内量价高位背离严重。
（4）如果左侧卖出交易并未得到充分确定，往往也会产生第二次或者第三次卖出机会，也就是在拐点产生之后，一般会出现对高点的确认行情，会产生二次高点，但是二次高点或者三次高点都必将逐步地降低，达不到理想的卖出价位。所以，当趋势确定转变之后，在第二次卖出的操作上应该坚决果断。
（5）在波段性行情的操作上，一般分为三浪到五浪的结构模式，当第一波行情得不到充分释放时，一般会在第二波上涨或者第三波上涨行情中得到充分的释放。这个时候，考虑主力的介入时机，第一个波段和第二个波段基本上可以作为主力建仓和拉升的主要价格运行区域；而一旦个股运行到第三个波段，甚至有的股票在第二个波段的尾声就产生了拉高出货的走势。
所以，一般波段性行情在第二、三个波段往往是主力出货的行情，这是相对第一个建仓波段来定位的。明白了这些结构之后，我们在操作上就更容易识别哪里是建仓期的安全操作，哪里是主力更容易出货的行情了。
在实战操作中，这些买卖准则有时候是通用的。只不过一个在底部，一个在高位，因此我们不仅要将量价结合运用在行情中，而且需要我们在制定出卖出策略之后要有严格的执行力。
量价背离卖出
市场中有很多背离，当本身同步发展的事物发生了背离，甚至出现相悖的走势时，这也就意味着产生的源头将导致结果的最终改变。股市中动因是量能，由量能带动交易，带动价格，因此，价格和量能也是互相作用的。
所以，量能和股价的配合是股市最原始的生存物种。而量能是能够改变股价的，一旦量能出现不配合的背离迹象，股价也会随之出现转折或者使趋势发生改变。
这里通过一个案例来说明量价结合在股价高位卖出的实战运用。
如图所示是对桂东电力的分析。当桂东电力股价从11元上涨进入18元区域时，出现了巨量拉升的现象，并且涨停板告诉普通散户，这只股票此时是很强势的，也就言外通知技术新手在后期开始接盘买入。纵现全局，我们发现，唯独18元与去年区域出现的量能是历史巨量，因此需要揣测的问题是，这里的量是主力加仓还是主力出货？
当放量涨停之后，在年11月19日出现了长上影线，收出了新高18.61元的价格。后来并没有因为放量而呈现继续上涨的态势，反而进入了一段较为弱势的调整，由此可见，这种巨大的量能不具有做多的动能，不具备一个强大的主力机构做多的策略，况且是发生在该股上涨了60%之后。量价背离在此刻体现出的是量增价缩。这是一个过程，发生在当时确实是暴量暴涨，但是并没有因为巨量而继续上涨。所以量价背离是一个阶段的行情验证，是一个过程。
该股之后出现了第二次高点和第三次高点，但都不及第一次高点，实际证明主力运用涨停板拉高出货已经在第一次放量中完成，此后的二次高点和第三次高点只是收尾工作。
在操作上，一旦确认量价背离，在后期量能不出现新的量价配合结构的前提下，不管是第一次还是第二次都将是卖出时机。
有量无价卖出
有量无价，可以分为两种情况，其中一种是股价处于低位，是主力建仓的积极表现，是锁定目标挖掘买入时机的时期；另一种是股价处于高位，是主力出货的标志，是拐点产生前左侧卖出的最佳时期。
高位的放量滞涨，一般的表现形式是通过股价在相对一个价格区域反复震荡进行出货，从而导致量能急剧增加，而震荡的过程就是出货的过程。整体表现出价格并没有上涨，量能成堆出现。除非是主力长远打算前的调整，后市再建仓继续长期运作，否则该股直接进入向下趋势运作。
这种情况可以理解为量价关系中的量增价平，或者量增价缩。如图所示是对宁波热电的分析。
宁波热电在年2月创出新高，并且之前完成了接近50%的波段上涨空间。在进行相应调整之后，于年3月31日开始放量上涨，直至年4月7日上攻至14.5元，以长上影线突破前期的高点；但是没有有效站稳，并且在连续3天放量的基础上收出了越来越低的三根长上影线形态，这是明显的转弱信号。
也就是说，宁波热电的本次放量并不是聚集做多的动能，而是出货行为。在第二次新高没有顺利完成出货的情况下，主力用第二次放量上攻的走势完成最后的出货，而且这一次出货必须要做得漂亮，就要在股价上下工夫，要将出货做得像突破，在量能上显示出较强的活跃性，在突破之前的上攻力度上也呈现出较强势的上涨力度；但是整体结构没有因为一次放量而有效突破进入继续上涨的道路。因此，可以定位本次放量就是主力对前期50%行情的一次价值回归，是趋势转折的标志。
在操作上，宁波热电在放量冲击新高的时刻，一旦出现的不是突破形态，而是长上影线，呈现较弱的K线组合的话，则选择高位阳线卖出。
右侧拐点卖出
右侧拐点卖出是对左侧逢高卖出进行补充，是对于一些个股在高位产生多次高点或者次高点的情况下进行二次或多次买入的操作。或许一些投资者在股票上涨最凶猛时并不会选择就此卖出股票，这是投资者最常见的交易惰性，也是散户的基本心态。只有对主力的建仓和出货的整体分析有了清晰的认识之后，操作才能得到优化和提高。
对于右侧拐点二次卖出或者多次卖出的要素应该注意以下几点。
（1）只有主力在高位波段性出货或者多次出货的个股才有二次卖出机会，但是二次卖出的价格往往要比最高价格低，而且随着主力出货越来越殆尽，后期的多次拉高出货的高点将逐步降低。
（2）二次出货不仅仅是主力出货的过程，从散户操作的角度来看，也往往可以对一只股票趋势的转折进行确定性判断，一般以没有有效突破，没有进行有效的量价配合作为趋势转折的标志。比较常见的就是突破后再次收回，显示出在前期的高点处有较强的压力。
（3）在第一次出货完成之后，若再出现二次高点的话，一般不会去冲击第二次新高，会走出来一个类似三浪下跌中的反弹浪级别。
（4）如果主力并没有顺利完成第一次出货，那么，一旦出现二次攻击高点，就很可能先突破后出货，或者在突破与非有效突破之间进行短时间震荡，在这个较为关键的时间段内快速地完成资金抽离。所以，一般当二次高点出现在前期高点附近，并且出现上涨乏力的形态时，即使量能再充沛，也必须选择减仓或者直接卖出。
右侧拐点卖出是确认性行情的卖出机会，因此我又称之为滞后的卖出。针对这一情况下对卖出机会的把握，如图所示是对西藏旅游的分析。
西藏旅游在年2月以12元的价格随着量能的不断放大，上涨到18.85元之后，便进入了震荡调整的走势。该股在上涨时期的量能一直比较充分，所以在出现18.85元的初期，无法直观地判断出价格的转折，甚至在18.85元产生之后，量能依旧活跃。
该股于年4月13日再一次放量上攻，但没有触及18元区域，而是到达了17.7元，并且又快速调头向下运行。走到这里，我们就可以确定18.85元就是该股的阶段性顶部，并且在17.7元出现的时刻完全可以进行一次卖出操作。这就是拐点之后的二次卖出机会。
同样，西藏旅游在后期的调整中，也有几次放量上攻的走势，但是价格冲击的高点均呈现逐步走低的态势，一波比一波低，一波比一波弱。其中，分别产生了第三次高点17元和第四次高点16.5元。当这一系列相对高位频繁运作之后，该股选择快速下跌进入跌势。
由此来看，西藏旅游的高点18.85元是第一次顶部的产生，17.7元是右侧第二次卖出机会，17元是第三次卖出机会，16.5元是第四次卖出机会。
一般来说，具有正常心态的投资者，基本上在前两次已经完成抛售。在抛售的价格上二次卖出价格肯定要落后于第一次卖出价格，但是其趋势性则比第一次更加确定。
判断卖出时机甚至比买入时机更加重要。一般人都会去研究如何选到一只好股票，如何买在好时机，但往往都不会判断卖出时机在哪里，或者根本不会卖股票。在高点产生之后的二次卖出机会也是比较多的，虽然卖不出好价钱，但在策略上是绝对正确的，这也是二次买入法的衍生思维。
交易这条路，有多少人会倒在黎明前呢？
交易这条路，很多人会倒在黎明前。尼森的案例只是众多案例之一。尼森与金融投机市场的磨合期过短，对市场的认识欠深刻，对金融市场的风险意识和管理都不成熟，来得突然的财富和媒体吹捧，很容易让一个初入战场的交易者晕了头，结局也是老手意料之中。金融市场一个很专业、很奇妙、很有诱惑力的市场，每个初来市场的人都是对自己很有信心的人，不乏各行精英，但究竟谁是真信心，真本事，究竟谁能脱颖而出，不得而知。
在日复一日的频繁进出中，你的本金在消耗，在长期的震荡止损中，你的资本日益减少，在不断的亏损打击中你的信心会变得越来越脆弱。一般一年内大多数人会知难而退，这也是很多期货公司存在不少休眠帐户的原因，三年你还生存下来了，不管你亏或盈，无论你快乐和痛苦，都说明你毅力过关，心理承受能力不是一般人，而真正让你走向成熟还得至少捱上二年。但我也见过十年了还在走黑路的毅力奇佳的交易者。所以在这个漫长的过程中，更多的朋友是不断地摔跤，看不到一丝光亮，在一次一次地市场迎头痛击中，禁受不起折腾，选择悲伤离开，这也是一种明智。
一买一卖中，看似简单的交易蕴含着极其深刻的道理，而这深刻的道理却不能为绝大多数人这么容易所掌握，更谈不上完全执行，正因为如此，这行是淘汰率最高的行业之一，比二八效应更苛刻，如果做实业能保持长期盈利的比例是百分之一，而股票能保持长期盈利的比率是千分之一，期货外汇交易的比例却至少是万分之一。这是一个博弈的市场，是一个少数人成功的市场，是一场耐力与智慧的马拉松。
没有明确的目标，你会经常打退堂鼓，没有合理的策略，你会不断走弯路，没有咬牙坚持的毅力，你会给市场打垮，没有正确的理念和方法，你会一直走黑路，没有通过残酷的打击换来对市场深刻的风险意识，即使你看到一丝曙光，而后又可能是漫漫长夜。能不能迎来黎明？没人能真正能帮到你，而只能靠自己。更没人能告诉你答案，除了时间。
当时间的潮水退去后，才知道你是否属于那些能迎接到黎明的少数人之一。
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