3400亿优先股待发
银行三管齐下缓解资金饥渴
工行则准备在境内和境外发行不超过450亿和不超过等额人民币350亿的优先股；平安银行计划发行募集总额不超过200亿元的优先股。
9月10日，21世纪经济报道根据万得数据统计，自今年以来，商业银行债以及银行次级债的发行规模达到3159.5亿元，同比猛增227%。在发行利率方面，虽然今年仍较去年高约80-100bp，但到了8月份，发行成本已较年初逐步下降。除了通过发债补充资本外，定增、优先股也在源源不断给银行提供“弹药”。截至目前已有6家银行披露优先股发行预案，预计规模达到3400亿元。上海一家阳光私募总经理对21世纪经济报道表示，如果银行优先股的股息率能达到6.5%以上，对资金的吸引力会较大。发债利率逐步降低自今年以来，商业银行债以及银行次级债分别发行了18只、23只，各自募集资金规模为355亿、2804.5亿，合计3159.5亿。去年同期，商业银行债以及银行次级债合计仅发行32只，其中次级债仅2只，合计募集资金规模967亿。从发行数量和资金规模来看，今年分别同比增长78%和227%。发行利率方面，以银行次级债为例，从整体上看发行利率的高点在年初，然后开始逐步下降，以发行主体AA评级的品种为例，债券评级同为AA-以及债券期限相同的前提下，锦州银行在1月的发行利率为7%，而浙江泰隆商业银行在9月发行的成本则为6.5%。发债主体AAA评级的次级债，发行利率也从年初的6.6%-6.8%降低至8月份的5.8%-6.13%。不过，与2013年全年的金融债、次级债发行利率相比，2014年的发行利率水平仍较高。譬如2013年发行主体评级为AAA的金融债，平均发行利率为4.72%，主体评级AA+的平均利率4.87%、AA-为5.3%。而2014年的金融债中，AA+主体评级的平均利率为5.5%，AA-主体评级达6.31%。另外今年以来，银行还忙着通过定增来补充资本，共有平安银行、南京银行和宁波银行三家公布了非公开发行方案，合计募集资金规模212.39亿元。招商证券的统计显示，2014年上半年，有10家上市银行资本充足率较年初上升，一方面是资本管理高级法应用，提升资本水平约50-80BP，另一方面是二级资本的发行。如8月份，农业银行发行了300亿元二级资本债。农行近日表示，农业银行自IPO以来，一直没有进行股权再融资，随着业务的发展，资本充足率显得比较低。300亿元二级资本债可以提升资本充足率约0.3个百分点。优先股发行策略差异上述招商证券的研究报告表示，未来银行的资本补充模式将是：依靠盈利补充核心一级资本，优先股补充其他一级资本，减记债券补充二级资本。21世纪经济报道不完全统计，包括浦发银行、农业银行、中国银行、兴业银行、平安银行和工商银行6家银行已经披露优先股发行预案，预计总共募集资金规模达3400亿元。如浦发募集不超过300亿元，其中2014年募集不超过150亿元；农行募集不超过800亿元，2014年募集不超过400亿元。农行近日在上交所举办的业绩说明会透露，分批发行的原因是，首先优先股在国内资本市场属新型品种，目前也处于试行期，因此发行规模不宜过大；其次监管部门对优先股的发行，在*策上是允许分次发行的，但是第一次发行不能低于50%。农行认为，9月份和10月份都有比较好的发行窗口。另外，中行募集不超过600亿元，其中2014年募集不超过320亿元；并且还将在境外非公开发行募集金额不超过65亿美元或等值外币；兴业银行募集不超过300亿元，2014年发行募集不超过130亿元。工行则准备在境内和境外发行不超过450亿和不超过等额人民币350亿的优先股；平安银行计划发行募集总额不超过200亿元的优先股。工商银行近日在上交所举办的业绩说明会也透露，计划先在境外市场发行优先股，然后再择机在境内市场发行。这样安排的原因在于，首先现在国际市场的利率环境是较为合适的时间窗口；其次国际市场对一级资本工具熟悉的程度也在加深，有利于提供比较好的投资者基础。农行则表示，首先会选择在境内发行，然后可以视条件再赴境外发行。工行方面还透露，正在进行研究和论证是否会在境外发行人民币优先股。特别是在香港市场，拥有全球40%的离岸人民币存款，因此发行人民币优先股具有较好的市场条件和投资者基础；且如在境外发行人民币优先股，计划将募集资金全部留存境外，用于海外机构的本地化经营。据长江证券曾经测算，目前大行发行的二级资本债中标利率均为5.8%，优先股由于自身条款限制不会低于这一利率水平，但是考虑到机构投资者持有优先股一年以上免税的优势，预计发行利率在6%-6.5%。
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